[锦鲤论币]详细说明THORChain跨链贷款：RUNE将不断被销毁和铸造，高成本、低资金效率或影响

8月21日，THORChain的跨链贷款业务正式启动。7月底，THORSwap推出了“流式交换”(Streaming Swap)功能、流式交换是一种价格优化措施，类似于时间加权平均价格(TWAP)交易允许大额交易在特定时间隔内分为几个较小的交易，而不需要额外的Layer 1费用。

这两次更新使得THORChain原生代币RUNE的价格在本月上涨了80%以上。THORChain的贷款业务Aave等贷款项目在逻辑上也有本质的区别，具有无结算、无利息、无到期日等特点，PANews将重点整理如下。

在设立和关闭贷款的过程中，RUNE会不断销毁和锻造，导致通货紧缩和通货膨胀。如果通货膨胀导致RUNE发行量达到5亿上限，断路器将暂停贷款功能。
美元记账单位TOR表示，负债固定为借款时的美元价值。
THORChain协议和所有RUNE持有人都是每笔贷款背后的对手，可以获得手续费的真实收入，也将面临通货膨胀带来的稀释风险。
目前只有三分之一的销毁RUNE可用于贷款，贷款额度约为500万RUNE800万美元，随着被销毁的RUNE数量的增加，贷款额度可能会增加。
截至8月22日，BTC和ETH抵押品的价值约为88.4万美元，贷款业务的使用并不多，可能与其他贷款协议相比资金利用率较低、成本损害较高有关。

THORChain 实现Lending功能

THORChain Lending支持BTC和ETH(后续将支持更多Layer 1原始资产)为抵押物进行跨链借贷，可通过THORSwap的Lending功能和Lendss.实现了so的Borowing功能。TOR表示，TOR旨在以1美元的价值为导向，实际价格来自THORChain上所有稳定货币的中间值，包括USDC、USDT、BUSD、LUSD、DAI等。

抵押率(抵押物价值/负债，CR)200%~500%，抵押率会随着贷款数量的增加而增加。这意味着抵押相同价值的资产一开始可以借入的资产价值最高，然后随着抵押率的提高，可借入的资产价值逐渐下降。

债务开放和关闭的过程包括多个交易RUNE的锻造和销毁步骤，以BTC为抵押物开放贷款的过程如下。

客户存入BTC抵押物，抵押物在BTC 在Pool中，RUNE在虚拟BTC池中销毁，锻造THOR.BTC。
THOR.BTC作为贷款模块中的抵押物。
TOR是根据抵押率生成的。
TOR总数表明，以美元计价的负债在偿还前是固定的，不再随后续步骤而变化。
TOR在虚拟TOR池中销毁，锻造RUNE。
RUNE在其他池中兑换为用户所需的资产，如需USDT，则在USDT池中兑换为USDT。

[锦鲤论币]详细说明THORChain跨链贷款：RUNE将不断被销毁和铸造，高成本、低资金效率或影响

根据抵押率的差异，在这个过程中，最多会经历四个交换、销毁和锻造的过程，这些过程可以为THORChain产生成本，而且还有交易滑点。因此，虽然贷款服务声称没有利息，但也有手续费收入。如下图所示，在官网尝试将价值1660美元的160美元 ETH抵押贷款USDC的过程，存款费用显示为64.87 USDC。LTV=1/CR,目前的CR也可以根据下图中的LTV数值来计算。

[锦鲤论币]详细说明THORChain跨链贷款：RUNE将不断被销毁和铸造，高成本、低资金效率或影响

BTC抵押物将首先换成RUNE，然后销毁，最后锻造RUNE以换取所需资产。在此过程中，抵押物价值-债务差额除手续费外，对应RUNE的净销毁价值。

同样，赎回过程也会锻造新的RUNE，产生通货膨胀。因此，THORChain不希望客户赎回抵押品，并严格要求至少在贷款一个月后还款。贷款可以用THORChain随意支持的资产偿还，对应贷款期间的TOR数量。

借贷功能会给THORChain网络带来很多好处，比如增加成交量；它提高了流通池的资金利用率，创造了更多手续费带来的真实效益；减少了RUNE的流通。

然而，THORChain协议和所有RUNE持有人，即每笔贷款背后的对手盘，也可能存在额外的风险，因为赎回过程中铸造的RUNE超过了抵押贷款中销毁的RUNE，这将在下面讨论。

风险

THORChain贷款中最大的风险就是关闭贷款铸造的RUNE超过了开放贷款时销毁的RUNE，这种情况会发生在RUNE价格下跌时，与抵押物价格相比。因此，必须使用各种参数进行限制，以避免LUNA/UST中的死亡螺旋。

首先，RUNE的交付量有5亿美元的上限。当达到此值时，内置断路器将暂停贷款，储备将介入支付剩余抵押品费用。

在设定贷款上限时，THORChain也借鉴了RUNE上限，目前贷款上限设定为500万RUNE。考虑到5亿RUNE的投放量上限是确定的，之前有1500万RUNE因为没有从BEP-2和ERC-200万RUNE RUNE升级并被销毁。考虑到RUNE与抵押物相比可能出现的下降空间，如RUNE下降到所有抵押物价值的1/3，RUNE将增加抵押物价值的两倍。因此，只有1/3的RUNE被销毁，即500万RUNE可用于借贷，折算约800万美元。

随着更多的RUNE被销毁，它也可以创造额外的贷款，而RUNE和抵押品之间的价格比例也可能会改变贷款的数量。