UST脱锚带崩溃Luna,UST进入死亡螺旋,为什么稳定货币不稳定?

LUNA UST 币为 稳定币 2024-01-25 86

其实说起Luna多数人还是处于懵逼状态的,到底什么是Luna,Luna为什么会暴跌,还有没有可能涨回来等等问题都不了解。那么,今天就诸位看官详细讲一讲。

首先,什么是Luna?

简单来说Luna就是Terra平台的代币,是用于稳定币UST的发行,价格稳定机制,以及网络治理。其存在的意义就是为了保证UST的通胀问题获得有效解决,至于如何实现,就是1:1的双向销毁铸造机制。

例如:当UST的价格大于1美元时,参与者可通过销毁1Luna,得到1个UST。

反之,当UST的价格低于1美元时,参与者可通过销毁1UST,等到1Luna

那么在了解Luna和UST是互相等值交换的前提下,我们进一步可以了解他的套利机制。

简单来说就是差值的套利。

例如当UST报价为1.5美元一个,就可以通过销毁Luna来得到UST,而UST是稳定币,采取1:1锚定美元的设定,这意味着用户可以套利0.5美元的差值。反过来,当UST报价为0.5美元,就可以通过销毁UST,得到价值1美元的Luna,然后卖出也可以获得0.5美元的差值。

因此,总有人不停的套利,只要Luna保持正常稳定,UST就可以稳定在1美元。而UST又能通过交易手续费,铸币税,掉期费等等形式反哺Luna,给Luna提供稳定。从而形成逻辑上的闭环。

LUNA为什么会暴跌?

这里涉及到一个概念,总市值并不是直接的现金。

如何来理解,说通俗一点,法外狂徒张三同学号称自己是秦始皇,只要帮助他就能拿到一个凭证,然后他找到李四,用这个凭证换了100块。答应李四只要回到秦国就百倍报答。而这样的凭证他有一万个。

那么这些凭证加起来是不是可以看做总市值就是100*1万=一百万,但这个时候张三找到你,说我这些凭证打包给你,只要10万,你干不干?

你肯定不会要对吧,你心里寻思,我又不是傻子,为什么要买。

在大家理解里面这个凭证就是个屁,压根没用有没有错?其实很对,没有错。

但换一个玩法呢?有一家基金公司,他每年能通过持有的股票赚10%-20%,然后他现在手头还有几个股票,价值2000万,如果他愿意打对折,1000万连股票带公司卖给你,你要不要?

很多人第一时间是选择要,因为什么?因为这个公司赚钱,买了他等于白捡的钱对不对。那话说回来,对于李四来说,他是不是觉得买了张三的凭证也是白捡的钱?

这个时候,大家发现一个问题了没有,只是换了一个说法,大家的观点就完全变化了,这个时候肯定还有朋友在心里嘀咕,张三那一看就是骗人的,而基金公司是正规的,不是一个性质对不对。

我在掰开来讲,这2000万股票真的能卖到1000万现金么?大家看两个图

这个图不难发现一点是什么,其实当你真要卖的时候,愿意1元买的可能只有100万股,0.9元150万股,以此类推,价格越低,买的人越多,最终卖完可能只有0.5甚至0.4到更低。卖完加一起,你能拿到700万的现金。

那这个时候你在回头看一看,你打包买了基金公司,到底是亏是赚?

那么这时候又诞生了一个问题,剩下的1300万去哪了?其实这1300万从头到尾就不存在,它只是一个虚值,我们把最后一笔交易乘以总数,得到的就是总市值。而现实交易当中,从不是一锤子买卖。价格的变动往往是关联到其他因素,是波动性的。

这也就是为什么基金公司打包看着你好我好大家好,实则最后亏得只有你。当然,在这其中还涉及到一个概念。简单带一下,就是怎么用这虚高的部分赚钱。

其实也很容易理解,还是用上面的例子,当基金公司用700万甚至600万高度控盘这几只股票,逐步做出来的。

回到刚才的图,

既然2000万只能卖到700万现金,我们逆推一下,是不是可以理解只要用超过700购入,到最后场内的筹码会越来越少,拉盘是不是越来越容易。往后甚至是左手倒右手,在慢慢用高价一点点卖给参与者?

这叫什么?这叫信息差,你没办法知道他的成本,你只能看到现在的价格。这就是最关键的。

回到最初的问题,Luna为什么会暴跌?根本原因之一是虚值太高,引发了兑付危机了。

怎么理解?

很简单,上文大家已经了解1比1兑换机制,在大跌之前UST总市值187亿美元,而Luna总市值高达420亿。这当中近乎一倍的差值,理论上来说吗,如果通过燃烧UST无限制兑换Luna,那么扣掉一系列成本,起码还有百亿级别的洞需要弥补。

当然,币价在高升的时候,更多人选择持币,而不是燃烧。而且需要注意,Luna从始至终都不是完全释放和锁死增发状态,他可能无限制印钞。

这意味着通过兑换机制,项目方可以无成本的用增发Luna去接UST的盘,又能反手用UST撸Luna的羊毛。这其实非常不合理。也为后期崩盘埋下了祸根。

而事实证明,当有人开始抛售UST是,项目方就通过增发Luna来兑换UST,用差值护盘,这反而是在伤害Luna用户,最终导致了Luna也恐慌性抛售,让用户看那边价格高就兑换那边,从而买入了和最初左脚踩右脚相反的暴跌。

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