作者:Rajeev Bamra,来源:CoinDesk;编译:松雪，金融
稳定货币是一种希望通过与美元等基本资产挂钩来保持稳定价值的数字货币，因其提供数字货币灵活性和价格不变而受欢迎。 他们的设计——旨在为用户提供一个避免BTC的庇护所，无论是由法定货币还是算法支持(即由其他资产或数字货币支持)(BTC)和以太坊(ETH)其他数字货币价格波动的影响。
稳定货币的主要优势之一是其在跨境交易中的运营效率和成本效率。 例如，与传统的银行转账相比，稳定货币交易所需的中介机构要少得多，这使得稳定货币交易更便宜、更快地用于向国外汇款。
然而，尽管这类用例前景广阔，但稳定币并不总能实现其承诺的稳定性。 近年来，出现了许多价格脱钩的情况，即稳定货币跌破其参考资产的价值。
这些脱钩事件是由一系列因素驱动，包括控制行动、安全漏洞以及支持分散交易所的支持数字资产池不稳定。 投资者的回应是剥离所持资产，因为基本储备缺乏透明度，在利率上升的环境下，传统资产回报率较高。
以下是对稳定货币资金流出的一些事件和不断变化的市场条件的详细分析:
Terra:稳定货币的风险不受监管。 2022 年 Terra 算法稳定币在网络上 UST 崩溃显示了与不受监管的稳定货币有关的风险。 UST 最大稳定货币价值持续下跌的持续下跌 Tether (USDT) 产生连锁反应，导致其交易价格暂时低于 1 美金。 UST 对市场的预测和对 LUNA 和 UST 依赖需求使其容易受到市场波动的影响。
FTX:与传统金融挂钩的风险。 高估值集中加密货币交易所FTX的关闭引起了行业扩散的焦虑，并导致USDT在多个交易所的价值下降。 这些事件强调了传统金融和数字货币之间的联系。
Curve 和 Uniswap:流通性池失调。 另一个挑战是去中心化金融(DeFi)平台(比如 Curve Finance 和 Uniswap)流通性池出现故障。 这些不平衡通常是由套利和市场变化引起的，造成 USDT 背离了 1:1 预期被削弱了 DeFi 社区内的信任。
高回报、低风险资产的竞争。 美国国债利率与稳定货币需求之间的负相关性进一步复杂化。 回报率的上升吸引了规避风险的投资者将资金转移到美国国债，从而影响了稳定货币的市场份额。
除了价格波动和来自美国国债等高回报、低风险资产的竞争外，控制抽象仍然是扩大稳定货币使用的主要障碍。 美国缺乏明确的监管框架，使投资者保持谨慎，并鼓励人们从美国的监管框架中走出来 DeFi 平台撤资。 广泛使用的全球稳定货币的潜在选择引起了人们对购买力从主权货币转向个人支付服务的焦虑。
尽管存在这些障碍，穆迪认为，稳定货币可能在数字经济的发展中发挥重要作用，因为它在传统金融和传统金融中发挥了重要作用 DeFi 它之间有一座方便的桥梁。 事实上，一些大型金融公司正在投资稳定货币的未来。 近期,PayPal 推出了机构稳定币，Visa 在自己的经营范围内扩大 USDC 支付支持。
稳定货币确实面临着来自更持久替代品的竞争，如央行数字货币(CBDC)和代币化银行存款。 然而，对数字货币稳定性和安全性的需求仍然存在。 穆迪认为，在这些替代品被广泛使用之前，稳定货币可能会成为未来塑造数字货币的支柱。
