[币界网]Mellow全攻略：高收益质押与流动性优化的完美结合

供稿:Mat / Riffi / Sylvia

编辑校对:Punko

特别鸣谢:感谢以上小伙伴对本期创作内容做出的突出贡献

项目概述

Mellow Protocol 是一个去中心化金融(DeFi)项目,专注于提供高效无缝的流动性解决方案。通过与Lido的合作,Mellow 启动了一个质押点获取活动,使用户可以在Mellow 平台上质押ETH,获取Lido的流动性以太坊代币stETH,并获得平台额外的质押点奖励。

技术

Mellow 是基于以太坊区块链构建的,核心功能由智能合约实现。通过和 Lido 的集成,用户在平台上质押 ETH 可以获得 stETH,并且还能在 Mellow 上赚取额外的质押积分。

技术架构

• 智能合约:管理流动性池、质押和奖励分配。
• 流动性池:用户可以提供流动性并赚取奖励。
• 治理机制:社区投票决定协议参数和更新。

市场分析

1. DeFi 发展

目前有很多 DeFi 项目提供流动性、借贷和质押服务,比如 Aave 和 Compound。这些项目凭借强大的技术和用户基础,在 DeFi 领域占据了重要地位。然而,Mellow 凭借其独特的机制,特别是创新的质押点奖励机制,使它在激烈的市场竞争中脱颖而出。

随着 DeFi 的快速发展,用户对高效和无缝流动性解决方案的需求也在不断增加。Mellow 在这个趋势下,有很大的潜力扩大用户基数和管理的资金量。通过和 Lido 的合作,Mellow 提供了一个质押 ETH 获得 stETH 和额外质押点奖励的机会,进一步增强了其市场竞争力,吸引更多用户。

2. 模块化 LRTs 最新发展

Mellow 还通过创建模块化 LRT 基础设施,使用户能够根据自己的需求选择不同的风险配置。这种基础设施允许风险管理人创建具有不同风险/回报比的 LRT,实现灵活的风险管理和收益优化。

Source:Mellow Medium

- 模块化 LRT 基础设施

• • 提供灵活的风险管理和收益分配。
  • 解决当前 LRT 市场“一币适用所有”方式的限制。
  • 为风险管理人和存款人提供不同的风险配置和定制选项。

- LRTs 的整体优势

• • 提供即时流动性。
  • 实现复合收益。
  • 分散风险。

3. Mellow Protocol 关键优势

• - 灵活性:用户可根据自身风险偏好选择合适的 LRT。
• - 模块化:不同的风险管理人可发布针对不同风险等级的 LRT。
• - 透明度:风险管理和奖励分配公开明确。

Mellow Protocol 发展

1. 与 Lido 的整合

Source:Mellow Medium

• Mellow Finance:作为 Lido Alliance 的一员,Mellow Finance 与 Lido 保持紧密合作,通过创新的再质押原始协议,支持无需许可的 Liquid Restaking Token(LRT)的创建。
• 再质押机会:推动以太坊再质押空间的发展,提供更多再质押机会。
• 获取奖励:与 Lido 合作,Mellow Finance 向 stETH 持有者提供获取 LRT 奖励的机会,提升流动性和效用。

2. 与 Symbiotic 的关系

• Restaking 的启动合作伙伴:Symbiotic 及 Mellow Finance 等合作伙伴,为 stETH 持有者提供去中心化再质押机会,用户可以获取 Symbiotic Points,增加奖励和利益。
• 去中心化再质押:允许无权限的重新质押,与 Lido 联合推出 DeFi 策略,Symbiotic 的架构和类似的模块化重新质押方法能够展示 Mellow 的最强功能。
• 不可变智能合约:服务开发者在与各种操作员集的安全框架、削减机制和奖励逻辑锁定时,并不受专有设置的限制。这些功能使其非常适合 Mellow 的 LRTs(Liquid Restaking Tokens),为 Mellow 系统提供了所需的灵活性,从而为用户带来多样化的风险配置。
• 策略选择:使用 Symbiotic 的 Mellow LRTs,再加上 Mellow 的自动化和模块化方法,使用户可以根据其风险偏好选择合适的 LRTs,享受流动性和收益,而不局限于单一的风险配置。

参与指南

Source:Mellow Medium

1. 流程

1.1 准备工作

• 准备一个兼容的以太坊钱包(如 MetaMask),并确保钱包中有 ETH。

1.2 项目参与基本流程

• 将钱包连接到 Mellow 网站。
• 导航到“Stake”页面,选择“Stake through Lido”选项。
• 输入要质押的 ETH 数量,系统将自动将 ETH 转移到 Lido。
• 用户将收到 stETH,在 Mellow 平台上可以查看并监控质押积分及其奖励情况。

1.3 奖励

• 1. 用户将收到 stETH。
• 2. Mellow 界面可查看质押点数奖励。

2. 积分领取要求

• 无资金门槛:用户可以在 Mellow 上再质押 ETH,每小时每 wstETH 可获得 1 个 Mellow 积分和 Symbiotic 积分。
• 当前情况:因 Symbiotic 限额已满,目前质押只获得 1.5 倍的 Mellow 积分。等 Symbiotic 限额提升后,质押用户将优先进入 Symbiotic 排序中。
• 活动时间:预计持续几个月。
• Mellow 积分领取限制:目前无限制。

3. 再质押后的锁定期、滑点

• 锁定期:存款后可立即申请提款,从时间 t 到 t+180 天,Curator 可以处理提款,通常处理时间为 24h-72h。
• 应急操作:如果 Curator 未在 t+90 天内处理,用户可使用紧急提现功能。
• 滑点:滑点很低。
• 用户选择:如果执行时间超过 180 天且请求未处理,用户可取消并重新提出请求或创建新请求。

4. 退出机制

1. 访问 Dapp:访问 Mellow 并访问 Dapp。连接您的钱包以继续。
2. 仪表板:连接后,导航到您的仪表板以查看您的 LRT 列表。选择您要提取的 LRT。
3. 轻轨详细信息:选择 LRT 后,点击它可查看其详细信息和提款弹出窗口。“请求提款”按钮将处于非活动状态,直到您满足必要条件为止。
4. 提款金额:输入您要提取的金额。您也可以点击“最大”按钮,根据您钱包中的 LRT 余额设置可提取的最大金额。
5. 申请提款:输入提款金额后,“请求提款”按钮将激活。单击该按钮即可启动提款流程。

   

   Source:WolfDAO
6. 交易签名:使用您的关联钱包,签署提款交易。
7. 提款请求:交易成功后,您将在控制面板中看到“提款请求”卡。此卡显示 LRT 类型、状态、提款金额、发起时间以及您可以领取资金前的锁定期。
8. 锁定期:在锁定期内,您将不会因提取的 LRT 而获得任何积分。获得的积分将显示在您的仪表板上。
9. 申领提款:锁定期结束后,提款请求卡中的“领取提款”按钮将激活。点击它并在钱包中确认交易。
10. 提款确认:交易成功后,您将在 LRT 页面上看到提取的 LRT 代币数量,认领的资产及其美元等值。

5.5 不同 Curator 的区别

Source:WolfDAO

• 风险和收益:各个 Curator 在风险和收益上无显著区别,只是加入时间先后不同。

各策略概述

• Steakhouse Restaking Vaults:旨在从网络分配的基本角度出发,并以 wstETH 作为支撑策略的流动资产。
• P2P.org 策划的 Restake Vault:旨在最大化重新抵押的机会。P2P.org 是全球质押和再质押的领导者之一。
• Amphor Restaked ETH(amphrETH):保护、促进和监控 Symbiotic 生态系统中的 Restaked Networks 管理。
• Re7:专注于为各种 DeFi 协议提供早期流动性,自 2019 年起在 DeFi 中提供流动性,通过收益策略和流动性风险投资部署资本。

Source:WolfDAO

5.6 积分更新与机制

Source:Mellow Medium

Symbiotic 积分不稀释 + 队列 Mellow 积分增加 1.5 倍

由于 Symbiotic wstETH 限制目前已达到上限,因此存入 Mellow 保险库的新存款暂时不会重新存入 Symbiotic。这意味着新存入的 ETH 将不会造成 Symbiotic 积分的稀释,所有质押者将共享相同数量的 Symbiotic 积分。

为了解决这一问题,Mellow 引入了一个自动队列和奖励机制。存款在 Symbiotic 限额达到之前的用户将继续获得正常的 Symbiotic 和 Mellow 积分,即 1x + 1x。而在 Symbiotic 限额达到之后的新存款用户,将在 Symbiotic 限额增加后获得积分,但在他们的流动性闲置到 Mellow 保险库期间,将追溯获得 1.5 倍的 Mellow 积分。

最终结果是,对 Mellow 保险库存款人来说:

• 在 Symbiotic 限额达到之前进入的用户:获得 1x Symbiotic 和 1x Mellow 积分,无需变动。
• 在 Symbiotic 限额达到之后进入的用户:暂时不获得 Symbiotic 积分,但获得 1.5 倍 Mellow 积分,并在限额解除后成为第一批进入 Symbiotic 的用户。

这种机制确保了系统的公平性与激励性,同时尽可能减少对存款人的负面影响。

风险和潜在回报

1. 智能合约风险

1.1 合约审计情况

Mellow 建立在以太坊区块链上,依赖智能合约实现核心功能。智能合约的漏洞可能导致资金被盗或合约功能失效。目前 Mellow 的审计由 ChainSecurity 和 Statemind 合作进行。

2024 年 5 月 6 日至 5 月 27 日进行的 Mellow LRT 系统审计,主要针对系统的各个组件,如金库、各种策略和模块合约以及预言机等进行评估。Mellow LRT 系统允许用户安全地部署和管理流动性奖励代币(LRT),提供强大的访问控制和战略性资产管理。

1. 主要发现

• 识别的问题总数:在代码库中识别出 25 个问题。
• 严重性分解:

• • 中等严重性:4 个问题(全部已修复)
  • 信息级严重性:21 个问题(15 个已修复,6 个已确认)

2. 具体问题及建议

• 存款计算中的不正确舍入:发现舍入计算存在问题,影响了 LP 代币的铸造。建议调整舍入方法以防止差异。
• ChainlinkOracle 中的陈旧价格数据:价格更新不够频繁,可能导致使用陈旧数据。建议为每个价格提要设置独特的更新间隔。
• 潜在的阻止处理提款:发现一个问题,如果金库对某些代币的余额为零,可能会阻止提款过程。建议调整验证逻辑以更好地处理零金额。
• 未经授权的存款触发:发现任何人都可能触发金库资产的存款,绕过了预期的限制。建议确保只有授权角色才能启动此类操作。

1.2 部署详情

审计报告还包括了与金库和策略相关的各种合约在以太坊上的部署详情,提供了合约地址以供核查。

1.3 评估和建议

审计显示了一个具有强大机制的健全系统,用于通过 LRT 管理数字资产。尽管需要解决几个问题以确保操作的安全性和效率,但在审计过程中解决了大多数已识别的问题,显示了项目团队维护高安全和操作标准的承诺。剩余的已确认问题表明了未来改进的领域,但似乎没有立即严重影响基本操作。

此次审计表明,尽管可以进行改进,但系统的基础是坚实的,通过持续的监控和更新,Mellow LRT 能够有效地服务于其在 DeFi 生态系统中的既定目的。

2. 市场波动性

• ETH 关联波动:加密货币市场的价格波动剧烈,ETH 价格大幅度波动会影响用户的投资回报。即使持有 stETH 也是如此,因为 stETH 的价值与 ETH 挂钩。
• 系统性风险:作为一个 DeFi 项目,Mellow 面临整个去中心化金融行业及其生态系统中的系统性风险,例如大规模抛售导致的流动性枯竭或黑客攻击事件。

3. 合规与安全

• 强调智能合约的安全性,已与 ChainSecurity 和 Statemind 合作进行审计。
• 法规不确定性:DeFi 领域的法规尚未完全明确,各国监管机构的立场和条例可能会对 Mellow 产生重大影响。这些法规的不确定性可能会对项目的发展和运营带来挑战,例如资金冻结、罚款或业务限制。
• 未来计划引入动态重新平衡功能,以优化风险调整后的回报并减少市场波动引起的潜在损失。

智能合约的安全问题是 DeFi 项目面临的主要风险之一。尽管 Mellow 已与 ChainSecurity 和 Statemind 合作进行合约审计,但仍然存在潜在漏洞可能导致资金损失或者系统被攻击。为此,定期的安全审计和合约更新是必要的。

4. 潜在回报

1. 奖励机制:通过在 Mellow 平台上质押 ETH,用户不仅可以获得 Lido 提供的 stETH,还可以额外获得 Mellow 的质押积分奖励。这些积分奖励机制具备极强的吸引力,能为用户带来更高的年化收益率(APY)。
2. 创新点数机制:Mellow 的创新质押积分奖励机制是吸引更多用户参与的关键因素。特别是在与 Lido 的合作下,用户通过质押 ETH 可以获得双重收益——stETH 和额外的质押积分奖励,这种创新机制是其他 DeFi 项目所不具备的。
3. 市场趋势:目前市场上有很多类似提供流动性、借贷和质押服务的 DeFi 项目,如 Aave 和 Compound,但 Mellow 的独特机制使其在激烈的市场竞争中占有一席之地。在市场环境良好时,Mellow 有潜力增长用户基数和管理资金量。
4. 高年化收益(APY):依托与 Lido 的合作及其自有的质押积分系统,用户有机会获得较高的年化收益率。这种高回报率对于追求收益最大化的投资者具有较大吸引力。

总结

综合来看,Mellow Protocol 凭借其在 DeFi 领域的技术优势和创新的奖励机制,有望在日趋激烈的市场竞争中脱颖而出,吸引更多用户和资金。该协议与 Lido 的合作,以及独特的质押积分奖励机制,为用户带来了更高的年化收益率(APY),增强了投资吸引力。然而,用户也必须关注和应对潜在的风险,包括智能合约漏洞、市场波动性和 DeFi 行业的系统性风险。

通过谨慎的风险管理和对 Mellow 平台机制的深刻理解,用户能够更有效地利用平台提供的投资机会,实现可观的投资回报。在此基础上,Mellow Protocol 的发展前景值得期待,但仍需在安全性和可持续发展上不断优化和提升。