比特币创下了当前周期的最大跌幅，超过了历史最高价的26%。尽管这一跌幅对于过去的周期并不算巨大，但价格下跌导致了大量短期持有者蒙受了未实现的损失，根据其成本基础，目前有超过280万枚比特币处于亏损状态。
对比不同周期的牛市回调幅度，我们发现2023-24年的市场表现与2018-21和2015-17周期存在相似性，为分析师提供了预测市场周期的参考依据。然而，以减半日期为基准考察各周期表现时，当前周期表现相对疲软，是有史以来表现最差的周期之一，尤其是在减半后价格走势不及预期，凸显出市场面临的挑战。
在分析来自短期持有者的供应量时，可以看到这一指标从2024年1月起开始大幅增长。然而，这种需求的上涨状况在经历了几个月之后已经是强弩之末，在2024年的第二季度，市场供需之间已形成平衡。此后，由于长期持有者获利出局，且新买家增持欲望的减退，原先需求过剩局面已转为供应过剩。
在持续牛市中，短期持有者持有的亏损供应量通常达到100万至200万枚时，市场可能形成局部底部。而当前情况更为严峻，亏损供应量已超过280万枚，且超200万枚处于亏损状态的情况已持续超20天。然而，当前周期仍在发展中，未来走势尚待观察。
短期持有者的财务状况在回调中受到严重冲击，目前有超过280万枚比特币处于亏损状态，具体分析短期持有者的损失的话，我们可以看到，本周这一群体的已锁定损失高达5.95亿美元。这是自2022年周期低点以来的最大规模的亏损。
然而，与整体市场规模相比，这些损失尚未构成系统性风险。与历史上那些投资者信心大崩溃的时候相比，当前的市场收缩与其说是一场崩溃的开端，不如说与过去更为相似。尽管如此，需求方仍需要尽力阻止价格下滑，否则投资者的盈利能力将变得更差。
尽管面临诸多压力，比特币市场仍展现出一定的韧性。市场结构的成熟和波动性的降低为投资者提供了相对稳定的交易环境。总的来说，与市场规模相比，已锁定的损失规模仍然相对较小，而对于绝大多数长期持有者来说，他们并没有在这波下跌中亏钱。这表明虽然市场会出现恐慌情绪，但成熟投资者仍然有利可图。因此，尽管市场出现了大幅收缩，但整体上还是具备一定的韧性。
