摘要：原文标题：How bad policy favors memes over matter原文作者：Chris Dixon发布日期： 04.20.2024 随着最近加密货币价格再次创下历史新高，加密货币市场存在过度投机的风...
原文标题：How bad policy favors memes over matter
原文作者：Chris Dixon
发布日期： 04.20.2024
随着近期数字货币价格再次创历史新高，加密货币市场存在过度投机的风险，尤其是最近， Meme 货币的热烈讨论。为什么市场反复重复这些周期，而不是支持基于区块链真正具有变革价值的创新？
Meme 货币基本上是一些梗币，它们是由一些了解梗的网络社区的人建立起来的。你可能听说过基于柴犬图像的狗币，已经存在于互联网社区很久的小狗币。 Meme。当有人以自嘲的态度给它一种具有一定经济效益的数字货币时，它就形成了一个更广泛的在线社区。这种 “Meme 币” 它反映了互联网文化的多样性，大多是无害的，但更多 Meme 货币并非如此。
但我写这篇文章的目标不是捍卫任何东西或抵抗它 Meme 币。我的目的是指出政策制度的落后，这促使了政策制度的落后 Meme 货币繁荣，阻碍了更具生产性的区块链企业和代币。任何 Meme 创作者可以很容易地建立和发布，并被交易所主动将其代币上架，包括贬损特定思想家和名人的代币。但是那些试图建立真实而长期业务的企业家呢？然而，他们却陷入了监管炼狱。
事实上，现在发布一个是没有用的 Meme 货币比推出具有实用价值的代币更安全。想象一下：如果我们的证券市场只鼓励我们的证券市场 GameStop Meme 股票，但拒绝苹果，Microsoft 和英伟达等公司 (很明显，这些公司的产品每天都在使用)，我们认为这是政策上的失败。然而，目前的法律法规激励平台上市 Meme 货币，而不是更实用的代币。Crypto 行业缺乏监管的具体性意味着平台和企业家一直担心，正在上市或开发的更具生产力的区块链代币可能会突然被认定为证券。
我将 Crypto 这些更具投机性和生产性的用例之间的差异被称为 “计算机与赌厅”。“赌厅” 文化将区块链视为一种主要用于交易赌博的代币发行方式。“计算机” 文化对区块链本身更感兴趣，认为区块链是一个新的创新平台，就像以前的网络、社交网络和移动网络一样。随着时间的推移，Meme 货币社区可以通过增加更多的效用来开发其代币。毕竟，我们今天使用的许多颠覆性创新曾经看起来像玩具。“效用” 之所以重要，是因为代币的关键是一种新的数字原语，它为任何人提供在线产权。基于区块链的更具生产力的代币允许个人和社区拥有网络平台和服务，而不仅仅是使用网络平台和服务。
这种开源的社区运营服务可以解决我们今天在各种科技公司面临的许多问题：他们可以提供更高效的支付系统；他们可以验证真实性，以避免深度伪造；他们可以容忍更多样化的群体加入或退出特定社交网络的能力 (特别是如果你不喜欢它的审查政策，或者那些网络有选择地驱逐和保留客户)。如果这些用户的生计依赖于这个平台，他们可以让用户在平台的决策中投票。它们可以标记 “人类证实” 对抗人工智能。或者它们通常可以作为企业集中集权的分散平衡力量。
我们的法律框架应该激励这种创新。那么，为什么我们优先考虑呢？ Meme 而不是本质？美国证券法没有赋予美国证券交易委员会 (SEC) 基于价值对投资进行分析的权利并不是完全结束投机 SEC 工作。相反，该机构的作用是相反的 1)保护投资者；2)保持市场公平、有序、高效；3)促进资本形成。在数字货币市场和代币方面，美国 SEC 这三个目标都失败了。
美国证券交易委员会 (SEC) 确定某物是否为证券，主要测试是否是证券 1946 年 Howey 该测试涉及评估许多因素，包括是否因他人的管理努力而产生合理的利润预期。以比特币和以太坊为例：虽然这两个加密项目都是从一个人的愿景开始的，但它们已经发展成为一个不受某个实体控制的开发者社区，因此潜在投资者不需要依赖任何人 “管理努力”。这些技术现在像公共基础设施一样运行，而不是作为专有平台。
不幸的是，其他正在建立创新项目的企业家并不知道如何获得与比特币和以太坊相同的监管待遇。创立于 2009 年度比特币和成立于 2013 - 2014 年以太坊是迄今为止唯一重要的区块链项目。这两个项目都是十多年前建立的。美国证券交易委员会（SEC）明确或隐含地认为这些项目不涉及管理努力。SEC 缺乏坦率和方法，包括通过执法监督应用 Howey 检测也导致了该行业的诸多混乱和不确定性。尽管 Howey 测试有充分的理由，但本质上是主观的。SEC 测试的意义已经广泛扩大，以至于一般资产，甚至像耐克鞋这样的东西，今天都可以被视为证券。
同时，Meme 货币项目没有开发者，所以产生了没有开发者 Meme 货币投资者依赖任何人 管理努力” 假象。因此，，，，，。因此，，，，，。Meme 货币可以传播，而创新项目则很困难。这种情况导致投资者面临更大的风险，而不是更小。
答案不是减少控制，而是更好的控制。具体解决方案包括引入精心定制的披露内容，为普通投资者提供更多信息。另一个解决方案是长期锁定，以避免一夜暴富造成的无形市场危害，并鼓励更多的长期建设。
大萧条过后，监管部门实施了类似的保护措施，这是在大萧条之后， 1920 时代的繁荣与繁荣 1929 股市崩盘后。因此，当指导原则到位时，我们在市场和经济中看到了前所未有的增长和创新。监管机构是时候从过去的错误中学习，为每个人更好的未来铺平道路了。
作者是 Andreessen Horowitz 普通合伙人，他领导加密基金，是 “Read Write Own”的作者。
这篇文章的精简版最初于此 2024 年 4 月 18 日刊在《金融时报》上，并于《金融时报》上刊登 2024 年 4 月 19 日出版。
