在 ETF 在资金流入的推动下，BTC飙升至新高。与之前的周期相比，让我们来看看这次从减仓中恢复了多少。「早」。对底层区块链数据的分析表明，我们仍处于整个周期的初始阶段。上周二，BTC时隔 28 再站一个月 69,000 美元价格，从 2021 年 11 一个月的峰值开始在下跌中恢复，然后不断刷新历史记录。这次从下跌中复苏，跌至新高，是美国对现货的回报 ETF 在需求强劲的背景下，这些都是在需求强劲的背景下实现的。 ETF 在不到 2 吸引了一个月的交易 89 净资本流入亿美元。与之前的BTC周期相比，这种复苏要比前两个周期早得多。这个周期的复苏就在那里 2022 年 11 月 21 日（FTX 崩溃后)比特币市场接触) 15,460 美金低谷的 469 天后出现，前两个周期分别使用 778 天和 716 天才从低价中恢复过来。（WEEX 唯客注：第一个周期可以忽略不计，因为BTC在诞生一年多后才有稳定的价格。）也就是说，前两个周期与当前周期触底时间基本相同，但当前周期的反弹速度要快得多。考虑到当前资产类别的规模约为 1.2 亿美元，与 2013 只有在年峰值时 205 与1亿美元的复苏进程相比，这确实令人惊叹。当我们庆祝历史新高时，我们希望深入研究底层区块链，了解其揭示的网络及其应用，而不考虑价格的影响。虽然市场和交易活动通常是讨论的焦点，特别是在创下新高的时刻，但我们应该更加关注区块链数据揭示的当前周期信息。根据链上的数据，长期持有人（根据BTC躺在区块链上一年以上的百分比）并没有对他们的头寸进行重大调整。历史上，一年不动的代币百分比往往与比特币的价格趋势相反。一般来说，随着货币价格的上涨，长期持有人会出售他们的货币。然而，这种预期行为尚未实现，表明长期持有人现在正在维持其头寸。余额离开 CEX 这是上一个周期的主要描述之一，没有任何变化的迹象。投资者继续在交易所购买比特币，然后将其提取给代理服务提供商和自托管钱夹。考虑到 2022 从长远来看，投资者存款持续流出交易所是灾难性交易对手和平台风险的好事。虽然趋势没有交易所余额那么明显，但矿工余额最近略有下降。这可能与价格上涨、资本需求或 4 本月减半前的设备升级有关。作为网络规模的代表，近期非零余额地址数量突破 5,000 万只。这个指标就在过去 2 这是梅特卡夫定律，在牛市的巅峰时期发生了高峰和调整。（Metcalfe』s Law）网络规模和估值的重要指标。（WEEX 唯客户注：梅特卡夫法则是描述网络价值与用户数之间关系的指标。其基本观点是，网络价值与其客户数量的平方成正比，因为网络中的每一个用户不仅会从网络中获得价值，还会通过与其他用户的互动来提高整个网络的价值。）每天在互联网上交互的单独地址数量并没有显著增加。这是当前周期的积极迹象，因为在前两个牛市周期的峰值周围，该指标也达到了峰值。从历史上看，交易成本表现出一定的周期性：在价格周期的高点或附近达到峰值。虽然最近两次交易费用上涨，但都和都和 BRC-20 相关。此外，我们还没有看到周期性高点前后周期性交易成本的上升。BTC在短短几个月内取得了巨大的进步。就在一年多前，这个行业还在努力应对 FTX、Genesis 以及许多其他具有系统重要性的加密实体崩溃的影响。毫无疑问，ETF 在将BTC推向历史新高方面发挥了重要作用。虽然反弹在一定程度上是由金融体系推动的，但对基本区块链数据的研究表明，虽然当前周期正在蓬勃发展，但市场可能远未达到顶峰。