摘要
从抵押物的角度来看，主流稳定货币可分为集中式法定货币抵押稳定货币和算法稳定货币。
集中法定货币抵押稳定货币的基本逻辑是集中机构承诺所有稳定货币和美元1:1挂钩，并受到控制。
目前，算法稳定货币主要分为三类：超额抵押算法稳定货币、混合算法稳定货币和无担保算法稳定货币。
法定货币抵押的稳定货币主要包括USDT、超额抵押的算法稳定货币主要包括DAI等，混合算法稳定货币主要包括FRAX、USDD等，受监管的合规稳定货币主要有USDC、USDP、GUSD等。
主流稳定货币的分类
从抵押物的角度来看，主流稳定货币可分为集中式法定货币抵押稳定货币和算法稳定货币。
集中法定货币抵押稳定货币的基本逻辑是集中机构承诺所有稳定货币和美元1:1挂钩，并受到控制，大家常用的稳定币 USDT，USDC。目前算法稳定货币主要分为三类。我们简单分类:超额抵押:使用其他货币超额抵押，然后在mint中生产稳定货币。其中包含 DAI，MIM；混合算法：部分使用其他货币抵押，通常是其他稳定货币，然后使用部分生态货币进行指导。其中包含 Frax，USN等；算法导向： 仅仅依靠燃烧锻造等算法机制。其中包括UST、USDN、USDX等。
主流稳定货币项目简介
法定货币抵押的稳定货币
USDT
USDT又称泰达币，是Tether于2014年引入的一种以美元为导向的数字货币，与美元1相比，：1挂勾。USDT背后的企业是Tetherr Ltd. ，Tether储备的准确组成一直是一个有争议的点，只有部分储备以现金方式持有，其他资产，如商业票据、信托存款和国库券。USDT目前以太坊、Binance智能链、Tron、Solana等主流公链均已发行。
超额抵押算法稳定货币
随着稳定货币的发展，以数字货币超额抵押的稳定货币出现，并通过智能合约的调整来维持其货币价值的稳定性。其中一个突出的例子是 MakerDAO 的 DAI。
DAI
Dai 稳定货币是由加密资产支持的去中心化数字货币，与美元1相同：1导向。Maker 它是以太坊上的一个智能合同平台，通过抵押债务头寸（CDP）、自动化信息反馈和适当的外部激励支持和稳定 Dai 的价格。 Maker 该平台允许任何人有机会使用以太坊资产生成 DAI 杠杆操作。当 Dai 被创造出来后， 它可以作为任何其他数字货币资产使用：免费发送给他人，作为商品和服务的支付方式，或长期存储。
混合算法稳定货币
除了超额抵押算法稳定货币外，混合算法稳定货币是目前阶段相对主流的稳定货币，主要代表FRAX和USDD。简单的算法稳定货币，在UST爆炸后，完全无担保的算法稳定货币目前很少有客户。
FRAX
FRAX是一种结合完全抵押贷款（如MakerDAODAI）和完全算法稳定货币设计原理的稳定货币，以创造一种新的、可扩展的、不可信的稳定链货币。FRAX与美元1:以1为导向，通过智能合同等尝试保持1 FRAX = 1美元汇率。Frax协议完成了双代币系统：稳定币FRAX和协议治理FXS。双代币系统允许FRAX同时得到抵押物和算法(管理FXS的销毁和赎回)的支持。当抵押物和FXS存入FRAX协议合同时，FRAX将被锻造，锻造FRAX所需的抵押物数量由抵押率决定。Frax协议的抵押率决定了支持1美元FRAX的抵押物与算法机制之间的比例。
USDD
USDD 是在 TRON 在区块链上推出的算法稳定币。USDD 提供所谓的“提供”Peg Stability Module“开源软件，用户可以 1:1 与其他稳定货币的比例(例如) USDT 或 USDC）交换，PSM 出现是在原有的基础上进一步改进 USDD 稳定性的增加机制。USDD 发行的主要目标是利用数学和算法实现所有参与用户的财务自由。其原理与其他算法稳定货币相似，如 TerraUSD（UST）和 Frax Finance（FRAX）
监管合规稳定货币
随着加密监管的收紧，受监管的合规稳定货币USDC越来越受到重视。最重要的是USDC、GUSD、USDP、BUSD等。
USDC
美金币（USDC）它是以太坊区块链上的ERC-20代币，旨在保持每个代币1美元的稳定价值。以下是其运行模式：
USDC由Centre发行，Centre是由Coinbase和付款处理公司Circle组成的财团。当客户想要购买USDC时，他们将美元发送给与Centre合作的持牌金融机构；随后，该机构向用户以太坊钱夹发行等额USDC。每个USDC代币的储备金都存放在受监管金融机构的单独账户上，Centre和会计公司Grant Thornton LLP合作，每月提供验证USDC储备的确认报告。当用户想要赎回时，可以通过与金融机构的合作，使用1:1的比例将USDC兑换成美元。当客户赎回USDC时，代币将被销毁，相应的美元将在储备账户上释放。
USDP
Pax Dollar(USDP) 它是一种由Paxos铸造的稳定货币，通过一种叫做担保的机制和美元维持1:1价值比例。客户想购买PAXXPAXXX Dollars时，他们可以将美元发送到Paxos的银行账户；然后，Paxos将USDP发送到用户的钱包地址。当用户想要PAX时 当Dollars兑换成美元时，他们可以将USDP发送回Paxos，Paxos会将等价美元发送到用户的银行账户，这就是所谓的偿付能力。用户必须首先按照监管机构的要求成功完成实名认证和AML(反洗钱)，以换取PAX Dollars。在这些要求之后，用户可以使用Paxos平台提交赎回请求。
GUSD
Gemini Dollar（GUSD）是双子星信托公司（Gemini Trust Company）发行的第一个数字货币也是世界上第一个由美国监管机构监管的稳定货币。GUSD是以太坊区块链发行的代币，由美元支撑，1 GUSD相当于1美元。GUSD在Gemini平台提币时被建立，在存入Gemini平台时被赎回或“销毁”。
总结
总的来说，USDT仍然占据着主要的市场份额，但由于缺乏监管，储备细节没有公布，这一直是加密市场的一大雷霆。USDC作为第二大受监管的稳定货币，与PYUSD一样集中。虽然相对安全，但由于其集中特性，也受到了市场的质疑。在算法稳定货币中，超额抵押的DAI经受住了市场的考验，但其治理成本很高。如果RWA今年没有大规模投资，其盈利能力令人担忧。FRAX通过智能合同进一步分散，治理成本相对较低，短期内市场乐观，但由于上架时间短，也需要经过时间考验。
