摘要：摩根大通策略师们周四写道，由于比特币的这一下限支撑下降，投资者可能会在4月后看到比特币价格回落至42万美元。摩根大通预计比特币的“生产成本”不会随着“减半”而翻倍摩根大通策略师的预测基于两个关键假设。...
摩根大通战略师说，使BTC进一步上涨最令人期待的催化剂之一，最终可能会降低最大加密货币的价格。
这种催化剂是比特币的“减半”事件，是指矿工生产新块后每四年获得一次左右的奖励。这意味着减产后，每挖出一个块，对应的BTC奖励只有减半前奖励的一半。
目前，BTC已经做了三次“减半”，它们发生在2012年11月、2016年7月和2020年5月。第四次比特币减半预计将发生在2024年5月。届时，BTC产量将从6.25减半到3.125减半。
结合1月份批准的BTC现货ETF需求飙升，倡导者表示，这将导致供应短缺。BTC今年上涨了约45%，约6.2万美元。
从历史上看，比特币的价格在“减半”后会上涨，因为所谓的矿工生产成本是资产价格的下限。摩根大通的战略家表示，目前比特币的平均生产成本是26500美元，简单来说，“减半”后，这一成本将翻倍至5.3万美元。
然而，随着采矿难度的增加，一些小矿工被迫撤出，采矿难度可能低于原估计的20%，从而降低了生产成本。摩根大通策略师周四写道，由于比特币的下限支撑下降，投资者可能会看到比特币市场在4月后回落到4.2万美元。
摩根大通战略家的预测是基于两个关键假设。
首先，“减半”后，估计矿工平均电力成本为每千瓦时5元，这可能因地点和规模而异。
其次，随着4月份以后比特币采矿变得更加能源密集型，一些采矿效率低、难以获得资金的厂商将退出市场，因为他们的生产成本超过了盈利能力，这将使哈希率(衡量该行业总采矿能力的指标)下降约20%。
注：哈希率是采矿的关键指标，是指计算机哈希计算的速度。哈希率的提高将增加矿工成功挖掘交易块并获得块奖励的机会。
摩根大通策略师写道：
“这20%的降低将使哈希率更接近历史趋势，有效地将我们估计的生产成本范围的中值降低到4.2万美元。这也是我们想象的，一旦比特币减半导致的乐观情绪在4月份后消散，比特币市场就会走向水平。”
不过，摩根大通战略师也指出，如果比特币的价格保持在高位，哈希值的降低可能不会成为现实。在2022年上市矿商获得更多市场份额后，第二年比特币市场的上涨吸引了较小的矿商回归该行业，因为效率较低的矿商也可以盈利。
随着越来越多的人通过新的BTC现货ETF投资比特币，继续吸引新的投资者，比特币市场的上涨可能会使小型矿商在4月份供应减少后保持盈利。
BTC闪动多重看跌信号
一些交易员已经开始警告，BTC惊人的增长速度是不可持续的。
Galaxy Micital创始人 Novogratz在一次采访中表示，BTC最近的价格上涨使价格达到了“非常泡沫的水平”。他预计，在价格恢复上涨之前，将会有一个“回调”。
周四，BTC一度上涨5.12%，至63649美元，未来几乎没有变化。
之前的回调发生在前一天动荡的交易期之后。BTC周三飙升至63968美元的高位，随后在暴跌中大部分上涨，跌至5.9万美元以下。
市场上的担忧是，BTC现货ETF的大量资金流入是否导致公开市场BTC供应不足？根据Glassnode的数据，超过一半的流通BTC在两年多的时间里没有变化。
FRNTFRNTFRNTFRNTFRNT FinancialCEOStephane Ouelete等人说，这种担忧可能会被夸大，由于短期投资者已经开始销售头寸。他指出，“数字货币从现在到全面牛市还有很长的路要走，但对市场因流动性危机而崩溃的焦虑似乎并不一定是真的。”
但可以肯定的是，比特币的上涨势头可能会停滞不前，甚至回调。根据CryptoQuant的数据，短期BTC持有人（指那些可能经常交易比特币的人，而不是长期投资者）的未实现利润率在最近大幅上升后处于极端水平。
该研究公司在周四发布的消息中表示，目前，短期投资者的利润率在45%左右，任何高于40%的利润率都表明价格可能会回调。
与此同时，在比特币可持续期货中设置新的多头头寸已经非常昂贵了，这是BTC可能放缓的另一个迹象。
根据CryptoQuant的数据，BTC永久期货的融资利率处于2021年4月至今的最高水平。该研究公司表示：“从历史上看，当新多头头寸的成本过高时，比特币市场通常会暂停或经历一次调整。”。
