摘要：原文标题：TheBitcoinDemandShock原文作者：JamesButterfill在大宗商品领域，需求冲击是指由不可预见的事件引发的基本商品或原材料需求的突然和重大变化。积极的需求冲击源于需求增加，可能是由于技术创新、政策变化或消费者偏好的转变，推高了价格上涨。...
原文标题：The Bitcoin Demand Shock
原文作者：James Butterfill
在大宗商品领域，需求冲击是指由不可预见事件引起的基本商品或原材料需求的突然和重大变化。积极的需求影响源于需求的增加，这可能是由于技术创新、政策调整或消费者偏好的变化，导致价格上涨。21 世纪初，中国经济繁荣，房地产开发加快，造成大宗商品需求的冲击，导致钢材价格上涨 2000 年到 2008 年间上升了 793 %。金融危机后，经济增长放缓，供应反应导致大规模增产，导致未来十年钢材价格下跌 80% 。
我们认为BTC目前正面临着积极的需求影响。美国证券交易委员会（SEC）基于现货批准 ETF，这使得超出 14 万亿美元的资产可以投资于传统市场。虽然这是众所周知的，但时机并不明确，由此产生的资本流入规模也没有达成广泛共识。到目前为止， 1 月 11 日推出的 ETF 已经导致了 4500 与此同时，新BTC的日均开采量仅为比特币（仅限交易日）的日均需求量， 921 个。
这导致了近几周比特币市场的大幅上涨，因为新开采的BTC供应跟不上需求，导致比特币市场大幅上涨。 ETF 发行人必须主要从二级市场采购。你可以在信息中看到这一点，其中 OTC 市场持有量自 2020 到目前为止，年峰已经下降 74% ，这很可能是因为近年来 ETF 需求。
前两个月，美国 ETF 见证了创纪录的人 100 相比之下，亿美元流入，iShares 在 2005 第一年首次推出的第一个黄金 ETF 前两个月净流入仅为 2880 万美金。在 2020 两个月前，也就是在减半之前，ETP 的流入量为 4.36 占管理总资产的亿美元，占管理总资产的 11% ，与今天非常相似，近期的流入量也占了比重 11% ，即使按名义价值计算，今天的流入量也是 2020 年 23 倍。
我们还看到，交易所持有的BTC大幅减少，自从 2020 自2000年以来，其BTC持有量已经下降 29% ，因为投资者使用的越来越多 ETP，或者自己保管BTC，这反映了他们越来越多地将其视为一种价值存储工具。
按照目前的日常预约 4500 一个比特币需要速率，需要速率 573 天才能平衡汇兑，所以显然还有很长的路要走。
大宗商品市场出现需求冲击后，一般会出现供应反应。随着时间的推移，供应商将根据新的需求条件调整其生产水平。当需求受到积极影响时，制造商可能会提高生产能力或寻找提高效率，以满足更高的需求。然而，BTC与大宗商品市场的区别在于，BTC有一个固定的、不可变的供应机制模型，其编程设计是每个 210, 000 每个区块或大约每个区块 4 年供应量减半。
最后，市场将在供求交界处寻求新的平衡。这种调整过程取决于影响的水平。鉴于BTC供应不敏感，只有在价格方面才能找到新的平衡。这就是为什么我们看到比特币市场在过去几个月里上涨得如此之快，ETF 发行需求和即将到来的减半加剧了这个问题。
减半是众所周知的信息，至少在理论上应该包括在价格预期模型中。有些人可能会争论说， 2020 年后，价格减半的涨幅更多的是美国 ”COVID 刺激支票“ 措施的结果，而不是减半自己。从统计学的角度来看，我们只有 3 以前的事件样本可以作为参考，所以得出任何结论都是危险的，我们在这篇文章中提供了更多的细节。然而，如果有大量与事件相关的交易，它可能会成为一种自我实现的预测，特别是在当前期货市场投资者对事件定位较低的前提下。
无论如何，今年的比特币市场还有其他几个支撑因素，其中最重要的积极进展是美国平台允许注册投资咨询（RIAs）BTCC包含在用户资产配置中 ETF。然而，我们认为这些资金的流入最终会减少，从而减少它们对价格的影响。如果这些资金在今年晚些时候开始减少，我们预计比特币市场将再次与利率预期一致。因为美联储预计将在今年晚些时候降息，这可能是对比特币的额外价格支持。
